最近，國(guó)際能源署（IEA）協(xié)調(diào)美國(guó)、日本和其他十個(gè)石油儲(chǔ)備國(guó)家將戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備投放市場(chǎng)。此舉的動(dòng)因，是油價(jià)從今年初每桶95美元激增至4月的每桶120美元。
自從1973年阿拉伯國(guó)家的禁運(yùn)導(dǎo)致油價(jià)首次飆升以后，其波動(dòng)幅度十分顯著。考慮通貨膨脹因素，以2008年的美元價(jià)值計(jì)算，1973年油價(jià)約為每桶40美元，1981年上漲到每桶75美元，20世紀(jì)80年代中期跌至每桶約20美元，而后持續(xù)低迷至本世紀(jì)初。在金融危機(jī)爆發(fā)前，油價(jià)飆升到每桶140美元以上，隨即暴跌。世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以后，油價(jià)又再度激增。
絕大多數(shù)油價(jià)大幅波動(dòng)，都源自石油的供求關(guān)系。蕭條時(shí)期需求減少，經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí)期需求增多，這在發(fā)展中國(guó)家尤為顯著。
由于短期內(nèi)石油產(chǎn)量很難提高，加之世界上35％的石油供應(yīng)由石油輸出國(guó)組織控制，短期內(nèi)其供給彈性僅為0.1。這意味著油價(jià)增幅是世界石油需求增幅的10倍。石油需求的些許變化，也會(huì)對(duì)油價(jià)產(chǎn)生重大影響。
短期內(nèi)石油的需求彈性也為0.1，這使得油價(jià)對(duì)基本面的潛在變化更為敏感。這意味著，油價(jià)上漲15％才能讓世界石油消費(fèi)減少1.5％，后一數(shù)值相當(dāng)于利比亞內(nèi)戰(zhàn)所導(dǎo)致的世界石油減產(chǎn)幅度。利比亞石油減產(chǎn)導(dǎo)致油價(jià)上漲，驅(qū)使其他產(chǎn)油國(guó)提高石油供應(yīng)量，以從漲價(jià)中獲利。但是由于整體供給彈性很小，這一回應(yīng)很微弱，所以油價(jià)仍會(huì)激增。同樣，油價(jià)上漲導(dǎo)致對(duì)石油的需求減少，但由于石油需求彈性同樣很低，回應(yīng)也非常有限，所以油價(jià)還是會(huì)激增。對(duì)市場(chǎng)的總體均衡分析表明，假設(shè)需求和供給彈性為0.1，即使考慮到上述所有調(diào)整，價(jià)格漲幅仍將是需求減少或者供應(yīng)增加幅度的5倍（而非10倍）。
此外，油價(jià)的長(zhǎng)期走勢(shì)對(duì)石油的供求影響更大。這意味著當(dāng)供應(yīng)減少更為持久時(shí)，油價(jià)的最初漲幅會(huì)相當(dāng)高，但隨著時(shí)間推移漲幅會(huì)有所減少。油價(jià)居高不下，將迫使消費(fèi)者節(jié)約用油，使用其他替代能源；同時(shí)促使人們加大力度開發(fā)新油田，產(chǎn)能較低的油田將恢復(fù)生產(chǎn)，因?yàn)橛蛢r(jià)的漲幅將足以彌補(bǔ)高成本。
當(dāng)然，石油市場(chǎng)上的投機(jī)者也十分活躍。他們可能看漲未來(lái)油價(jià)，購(gòu)入石油期貨，或者看跌未來(lái)油價(jià)，賣空石油期貨。如果他們預(yù)測(cè)正確，就能在油價(jià)上漲時(shí)增加供應(yīng)，在油價(jià)下跌時(shí)增加需求，從而有助于油價(jià)穩(wěn)定。鑒于大幅價(jià)格波動(dòng)往往來(lái)自相當(dāng)小的供求震蕩，而成功的投機(jī)往往能緩和價(jià)格波動(dòng)。很難相信投機(jī)是油價(jià)大幅搖擺的主因。
6月23日，IEA各國(guó)同意在此后30天內(nèi)拋售6000萬(wàn)桶儲(chǔ)備石油（一半來(lái)自美國(guó)），其所扮演的角色基本上相當(dāng)于投機(jī)者。既然在每桶110美元的價(jià)位上石油供應(yīng)量充足，此舉在經(jīng)濟(jì)上的惟一正當(dāng)理由就是IEA各國(guó)認(rèn)為此時(shí)油價(jià)過(guò)高，將來(lái)會(huì)出現(xiàn)下跌。可能這些國(guó)家私下得到了一些市場(chǎng)上的私人參與者無(wú)從獲取的特別信息，比如利比亞未來(lái)幾個(gè)月將會(huì)恢復(fù)石油產(chǎn)量，中東和北非的騷亂是否會(huì)擴(kuò)展到該地區(qū)的其他主要石油生產(chǎn)國(guó)。IEA的干預(yù)，只有在其獲取了獨(dú)家秘聞的情況下才是合理的，否則市場(chǎng)信息就已經(jīng)導(dǎo)致油價(jià)下跌。考慮到騷亂對(duì)各國(guó)政府和私人參與者來(lái)說(shuō)充滿變數(shù)，這種獨(dú)家秘聞似乎并不存在。
再者，根據(jù)秘聞動(dòng)用政府石油儲(chǔ)備獲利，本身就不正當(dāng)。相反，應(yīng)當(dāng)將這些秘聞（如果并非政治上敏感）公之于眾。戰(zhàn)略儲(chǔ)備應(yīng)當(dāng)用來(lái)應(yīng)對(duì)戰(zhàn)時(shí)或其他危機(jī)情況下的供應(yīng)崩潰，屆時(shí)即使按照所謂的市價(jià)也很難買到石油。盡管油價(jià)偏高，但是當(dāng)前石油市場(chǎng)運(yùn)行良好，IEA并沒(méi)有明智的經(jīng)濟(jì)理由拋售戰(zhàn)略儲(chǔ)備。
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