A股在2015年的首個(gè)交易日再顯強(qiáng)勢(shì)。昨日午后石油板塊發(fā)力，中國(guó)石油、中國(guó)石化快速封上漲停。依靠資源股特別是“兩桶油”的力挺，滬指收盤漲3.58%，報(bào)于3350.52點(diǎn)，以再創(chuàng)新高的方式奪得新年開門紅。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日對(duì)滬指貢獻(xiàn)度最大的個(gè)股正是中國(guó)石油，貢獻(xiàn)度為26.25%，緊隨其后的分別是中國(guó)石化、中國(guó)銀行，對(duì)應(yīng)的貢獻(xiàn)度是10.08%、10.06%。
值得提及的是，雖然“兩桶油”A股昨日均收漲停，但其H股卻未見(jiàn)跟漲，當(dāng)日收盤中國(guó)石油H股僅漲0.58%，中國(guó)石化H股的漲幅也只有1.27%。
混改攢人氣
“兩桶油”聯(lián)袂漲停并非市場(chǎng)首見(jiàn)，最近的一次出現(xiàn)在去年的12月4日。從K線圖上可以看到，“兩桶油”上一次的聯(lián)袂漲停正是發(fā)生在它們行情啟動(dòng)初期。彼時(shí)，中國(guó)石化的混合所有制改革暫露頭角即獲市場(chǎng)芳心。
實(shí)際上，中國(guó)石化混改的意義并不僅限于企業(yè)自身，它可以代表的更是石油等能源領(lǐng)域的未來(lái)發(fā)展方向。去年12月，新電改方案在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上獲原則通過(guò)，由此也讓市場(chǎng)更堅(jiān)定看好能源領(lǐng)域改革的重點(diǎn)之一——油改。從目前的信息來(lái)看，油改有望于今年獲得突破，行業(yè)上游的勘探開發(fā)在何等程度上放開，以及“兩桶油”的混合所有制改革將如何走向深化等，均日漸成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。
當(dāng)前中石化的混改工程已進(jìn)入破土動(dòng)工階段。1月1日，中國(guó)石油新疆銷售分公司正式改名為中石油新疆銷售有限公司，企業(yè)性質(zhì)隨之從央企駐疆分公司改為自治區(qū)國(guó)資委監(jiān)管的國(guó)企，表明中石油的混合所有制改革已經(jīng)在新疆啟動(dòng)試點(diǎn)。
1月5日晚間，中國(guó)石化發(fā)布公告稱，子公司中國(guó)石化銷售有限公司增資引進(jìn)投資者一事已獲得關(guān)于發(fā)改委及商務(wù)部關(guān)于此次增資的相關(guān)批復(fù)。
就此來(lái)看，中石化混改的啟動(dòng)，無(wú)疑為中國(guó)石油甚至是整個(gè)石油行業(yè)的改革積聚了更多的人氣。
稅改釋壓力
當(dāng)前，國(guó)際油價(jià)跌跌不休，“兩桶油”的股價(jià)卻頻頻抬頭上攻，個(gè)中邏輯確實(shí)令不少投資者頗感費(fèi)解。
綜合來(lái)看，“兩桶油”能頂風(fēng)而上，主要有兩個(gè)方面的重要原因：
首先，中國(guó)石油和中國(guó)石化的總股本分別達(dá)到1830億股、1168億股，在所有A股中屬于絕對(duì)的“大塊頭”，這也意味著它們的存在對(duì)股指以及股指期貨等走勢(shì)具有非常重要的影響作用。在目前的市場(chǎng)中，多頭簡(jiǎn)單粗暴地提振股指的最好辦法，就是快速拉抬“大塊頭”股的重心。這就不難解釋中國(guó)銀行、工商銀行等銀行股近期頻頻大漲的原因，而“兩桶油”作為股指非常倚重的大塊頭，理所當(dāng)然地難逃多頭法眼。
其次，油價(jià)不斷下跌確實(shí)給石油行業(yè)的公司帶來(lái)了不小的壓力。但來(lái)自于政策面上的一些利好對(duì)沖之后，行業(yè)公司的前景也并非乏善可陳。
去年12月28日，財(cái)政部下發(fā)通知，2015年起石油特別收益金起征點(diǎn)從之前的55美元/桶提高至65美元/桶，仍實(shí)行5級(jí)超額累進(jìn)從價(jià)定率計(jì)征。在油價(jià)大幅下挫的背景下，提高起征點(diǎn)被投研機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為是對(duì)原油開采企業(yè)特別是“兩桶油”釋放利好。海通證券認(rèn)為，起征點(diǎn)上調(diào)，原油開采企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)將降低，盈利狀況獲得改善預(yù)期。
中金公司也認(rèn)為提高起征點(diǎn)對(duì)中國(guó)石油構(gòu)成利好。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)，石油特別收益金占上游業(yè)務(wù)偏重的中石油歷年總稅費(fèi)的三成到四成之間，上調(diào)起征點(diǎn)后，估計(jì)中國(guó)石油的盈利提升幅度可達(dá)2%~12%。中金公司還判斷，如果財(cái)政部在未來(lái)油價(jià)大幅度回升時(shí)維持65美元的新起征點(diǎn)，石油行業(yè)的實(shí)質(zhì)利好將逐步加大，同時(shí)有利于國(guó)內(nèi)高成本區(qū)塊的開發(fā)投資，間接利好油田服務(wù)和設(shè)備公司。
估值聚資金
從“問(wèn)君能有幾多愁，恰似滿倉(cāng)中石油”，到如今恨不能滿倉(cāng)中石油，可見(jiàn)投資者對(duì)中國(guó)石油這只A股“地標(biāo)”股有了投資情感上明顯的變化。
根據(jù)行情數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2014年滬指上漲52.87%，同期中國(guó)石油、中國(guó)石化分別上漲46.48%、53.07%。從成交數(shù)據(jù)上看，去年12月之后，“兩桶油”的日成交量均處于歷史較高水平，顯示新增資金入場(chǎng)積極。最直觀的融資買入方面，“兩桶油”的融資余額近一個(gè)月以來(lái)穩(wěn)步上升，截至去年12月31日，中國(guó)石油、中國(guó)石化的融資余額分別為26.79億元、47.50億元，對(duì)應(yīng)的與流通市值比為0.14%、0.73%。
盡管“兩桶油”均累積了不小的漲幅，但估值方面仍然具有一定優(yōu)勢(shì)。截至昨日收盤，中國(guó)石油、中國(guó)石化的動(dòng)態(tài)市盈率分別為17倍、12.2倍，與滬市13.55倍的A股平均市盈率相距均不遠(yuǎn)，但明顯高出銀行股估值一倍左右。以目前滬市估值與國(guó)際主流市場(chǎng)估值水平相當(dāng)?shù)谋尘皝?lái)看，未來(lái)滬指如果牛勢(shì)延續(xù)，則“兩桶油”的估值仍有上升空間。
不過(guò)，分析人士也提醒投資者慎防“兩桶油魔咒”。歷史上看，“兩桶油”特別是中石化曾多次漲停或沖擊漲停，但其后股指都有調(diào)整。短線看，大盤回調(diào)壓力也在上升，投資者切勿盲目追漲。
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